随着LME镍价近几年的连续下跌，市场上镍现货走势也是不断下滑，最近一个月以来，LME镍价开始受到资金追捧，主要是由于印尼限制镍铝原矿出口的背景下，国内镍现货价格也是不断上涨，金川镍现货也是一路调涨。但是从长期趋势看，供给过剩、终端需求增速放缓与产业链资金紧张等问题始终存在，不锈钢现货在较长的一段时间内依然难以改变弱势下行的态势。而短期内，稳增长预期强烈、成本支撑力度趋强与现货贸易情况好转等因素有利于镍价价格企稳反弹，而若反弹预期得到强化，或将激发生产商和贸易商主动增加库存。

 

  一季度的宏观经济形势与去年6、7月很相似，宏观经济下行压力明显，各项经济数据均为近年来的低位水平，汇丰PMI、工业增加值、固定资产投资与新房开工率集体走弱。为稳定宏观经济形势，一连串的稳增长政策措施陆续实施，主要媒体亦频吹暖风。从棚户区改造、加快铁路基建投产进度与京津冀一体化战略，到近期的沪港通、定向降准等，无一不透露出稳增长的信号。在稳增长政策与季节性需求回暖的双重作用下，镍和不锈钢现货开始企稳反弹。

 

 

  前期15000以下的镍价已经击穿大多数企业的镍铁生产成本线，大部分行业处于亏损境地，停产、限产现象较为普遍，未停产的企业也在生存边缘挣扎。随着开工率下降，镍铁供应端压力有所缓解，镍铁供给端压力的减轻，在一定程度上缓解了LME镍价格下行的压力。

 

  当前镍铁现货涨价呼声较高，日前高镍铁现货价已经直逼1300元/镍。随着LME镍价格从4月初以来有所反弹，钢厂镍铁现货价格招标价一路上行，不锈钢现货应声而涨。

 

  短期内利多因素占据上风，短线或将继续迎来反弹机会，但国内镍经过连续上攻之后，目前力量明显不足。原因在于：第一，在经历了3年多的趋势性下跌行情后，目前市场已经形成普遍预期，即不锈钢产业链正在或已经步入寒冬期，价格反弹属短暂行为。我们发现，在价格反弹后，补库动能明显不及往年，市场短炒资金更为谨慎。第二，不锈钢钢产业链贸易商资金依然严重匮乏，即使有补库需求，也无资金实力配合。