受行业景气度不高及3 号高炉大修影响，公司 2013年销量同比下降6.67% ，在此背景下，公司全年营业收入同比仅下降 0.76% ，或主要源于产品结构优势支撑下，公司全年相对强势出厂价政策。分产品来看，公司优势产品冷轧、热轧销量同比基本持平，其中受汽车行业景气度较高影响，公司冷轧汽车板销量同比增长 10.8% ，高盈利产品比重加大对公司营业收入的稳定形成有力支撑。

  公司全年盈利下降43.98%，主要源于2012 年出售特钢及不锈钢事业部相关资产导致营业外收入增加96.38 亿元的高基数。扣除非经常性因素影响，公司2013年扣非净利润63.21 亿元，同比增长33.92%，经营状况同比明显好转主要得益于公司优势品种结构和全年挖潜增效成果显著。宝钢股份在出售不锈钢及特钢事业部相关资产后，公司产品集中在优势碳钢领域，目前拥有轧钢产能约2400万吨。公司是国内汽车板领域最大供应商，占据汽车板约50%的市场份额，将长期受益于汽车行业相对景气周期。公司是目前国内盈利能力最强的普碳钢企，在近年行业景气度不高的背景下，公司盈利状况相对稳定，核心优势在于公司高附加值产品结构及完善制造服务使得公司产品对于客户具有较强黏性，具有一定溢价能力。

（历年来看，宝钢利润总额明显超过企业平均水平）

（预计2013年公司吨钢营业利润进入前三概率较大）

（预计宝钢2013年吨钢利润继续保持增长，进入前三）

　　同期另一家钢企酒钢宏兴发布的13年年报则表现不佳，报告期内公司实现营业收入 945.70 亿元，同比增长19.36%；营业成本903.05亿元，同比增长24.57%；实现归属于母公司净利润-23.38亿元，去年同期盈利6.41 亿元；2013年实现EPS为-0.37 元。

　2013年酒钢公司营业收入同比增幅较大主要源于产销量的继续增长：1、钢铁行业低迷之下，2013年兰州地区螺纹钢价同比下跌12.63%，公司出厂价同比也跌幅较大，均价跌幅超过全国平均水平；2、公司2013年收购天风不锈钢公司100%股权，2013年生产不锈钢钢材108.4 万吨，剔除不锈钢产量因素，公司原有普碳钢产量同比增长12.84%；3、根据公司年报，2013年公司钢坯收入299.58亿元，同比增长 130.92% ，为公司收入增长贡献了显著增量。

　公司全年各产品盈利能力均明显下降，使得全年综合毛利率同比减少 4 个百分点，并最终导致公司2013年毛利润同比减少24.76 亿元：一方面原料价格相对强势、运费上升，导致成本增幅大于收入；另一方面，公司2013年在建工程转入固定资产约35.79 亿元，或引起成本摊销加大。另外，公司4 季度计提存货跌价损失7.85 亿元，也加重了公司亏损程度。结合前三季度的报表来看，公司全年出现较大亏损主要受4 季度业绩亏损严重拖累。但是我们通过报表观察其公司亏损主要为碳钢部分，今年集团完成对不锈钢子公司股权100%的收购，其不锈钢公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业，也是国内第三家拥有从炼钢、热轧到冷轧完整配套生产线的企业，拥有当今世界一流的不锈钢生产装备和先进的工艺技术，其不锈钢部门今年在不锈钢行业经营环境低迷的情况下仍然实现了毛利润约10%的增长，而这从另一个方面恰恰也反映了不锈钢相对于普通钢种在市场以及利润方面依然保持了一定的优势。

（酒钢不锈钢子公司依然取得了10%的毛利率增长）

　13年重点钢企财报目前正在陆续出炉，预计太钢不锈在未来几天也将会公布其13年财报，我们将继续重点关注，从目前公布的两家数据上看13年钢企表现虽然不甚乐观，但我们依然可以看到类似于宝钢这样的特大型企业，通过先进的生产管理制度以及对市场成功的判断细分，从而使得集团公司在世界范围内13年吨钢赢利不降反升，即便类似于酒钢宏兴这样的钢企财报不佳，但是其不锈钢子公司依然取得了不错的增长业绩，可见不锈钢行业相较而言仍然具有发展前景。